印度用防本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

有意思的是，推手从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，推手货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，人象LOLR）救助法则（白芝浩规则，人象Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，冲突而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。在我们的新货币理论中，可实货币如何进入经济成了重要问题，可实银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。在面临金融危机时，时接收象这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，群移则会导致通胀上升、货币贬值。本书探寻货币本质，动预为货币理论和国际金融构建了一个新的、动预基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

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推手全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，人象只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、人象银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，冲突而在本书的框架中，冲突我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。在我们的新货币理论中，可实货币如何进入经济成了重要问题，可实银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

由上可见，时接收象一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，群移它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。